錐形鋼管預(yù)計(jì)隨著國(guó)內(nèi)礦山開(kāi)工率的回升以及外礦進(jìn)口量的增加，國(guó)內(nèi)錐形鋼管的供需平衡表將由上半年的緊平衡回歸到下半年的寬松狀態(tài)。錐形鋼管8年約有1.6億噸新產(chǎn)能投產(chǎn)，主要是淡水河谷S11D項(xiàng)目約9000萬(wàn)噸的新增產(chǎn)能和RoyHill的5000萬(wàn)噸新增產(chǎn)能。

　　中長(zhǎng)期來(lái)看，錐形鋼管供過(guò)于求的局面并未改變，錐形鋼管且過(guò)剩量還有緩慢增長(zhǎng)的趨勢(shì)，預(yù)計(jì)2016年過(guò)剩量為3.78億噸，2017年為3.81億噸。

　　隨著錐形鋼管產(chǎn)能的投產(chǎn)，外礦發(fā)貨量“水漲船高”，預(yù)計(jì)下半年北方港口錐形鋼管的到貨量中樞將上移。而自去年四季度以來(lái)，港口錐形鋼管庫(kù)存總體處于上升周期。雖然自8月以來(lái)周環(huán)比連續(xù)回落，但當(dāng)前仍處于2015年以來(lái)的高位。在錐形鋼管到貨量中樞上移的預(yù)期下，若庫(kù)存未能較快消化，將對(duì)后市錐形鋼管價(jià)格形成強(qiáng)力壓制。

總體來(lái)看，錐形鋼管行業(yè)整體需求處于下降態(tài)勢(shì)，但鋼產(chǎn)量的釋放卻超乎市場(chǎng)預(yù)料。不過(guò)，在下半年去產(chǎn)能進(jìn)度提速的背景下，錐形鋼管鋼產(chǎn)量難有進(jìn)一步的上升空間，這將使得錐形鋼管需求出現(xiàn)天花板。而當(dāng)前支撐鋼材社會(huì)庫(kù)存上升的邏輯或?qū)⒁颉敖鹁陪y十”預(yù)期消退及基建發(fā)力不及預(yù)期而被打破，錐形鋼管整體需求趨弱。

　　基于上述分析，預(yù)計(jì)“金九銀十”有望成為錐形鋼管行情的拐點(diǎn)，我們對(duì)三季度末至年底的錐形鋼管價(jià)格走勢(shì)維持振蕩偏空觀點(diǎn)。對(duì)于行情的高點(diǎn)，預(yù)計(jì)進(jìn)口錐形鋼管(62%品位)價(jià)格難以突破8月的高點(diǎn)，后續(xù)行情的高點(diǎn)或在60美元/噸附近，折算成人民幣約490元/噸。對(duì)于行情的低點(diǎn)，可參考淡水河谷2015年一季度錐形鋼管損益均衡點(diǎn)，再考慮到美聯(lián)儲(chǔ)大概率在下半年加息1次，美元的升值有望壓低錐形鋼管的成本，后續(xù)行情的低點(diǎn)或在40美元/噸附近，折算成人民幣約350元/噸。操作上，可參與1701或者1705合約，中長(zhǎng)線逢高沽空，但根據(jù)基本面及行情變化可適當(dāng)參與短線反彈的機(jī)會(huì)。