錐形鋼管盈利空間被侵蝕

　　焦煤、焦炭價格的快速上漲推動了錐形鋼管廠成本的提升。從歷史數據上看，焦炭價格往往隨著錐形鋼管價格的變化而變化。但是，7月下旬以來，焦炭價格的漲幅明顯超過錐形鋼管價格的漲幅。截至10月21日，與7月下旬的相對低點相比，上海三級螺紋鋼和唐山方坯價格的漲幅分別為13%和12%，而天津港準一級冶金焦平倉價的漲幅卻達到72%;螺紋鋼期貨主力合約價格的漲幅明顯滯后于焦炭期貨主力合約價格的漲幅，二者的價格比值為1.58，處于歷史最低位。

　　與此同時， 短期內鋼鐵行業物流運輸成本增加30%~50%，部分地區的運輸成本上調幅度達到80%。此外，在人民幣貶值的影響下，7月份以來，鐵礦石價格長期維持在55美元/噸上方。綜上分析，成本支撐是10月份以來螺紋鋼價格反彈的主要原因。

　　短期來看，焦炭供應偏緊、產業鏈庫存處于低位的情況仍將持續，鋼價成本支撐邏輯仍在。不過，隨著焦炭價格的大幅反彈，其供應開始呈現回升跡象，8月、9月份焦炭產量同比分別增長5%和7.3%。同時，按照目前焦化廠開工率計算，到第四季度末期，國內焦炭市場將由供需緊平衡轉變成供需弱平衡。后期，一旦焦炭價格下調，錐形鋼管價格可能會跟隨下跌。